InBonds

Почему Россия может не исполнить свои обязательства и какие будут последствия?

Последние дни в сети ходит много слухов по поводу возможного дефолта России, а рейтинговые агентства снизили рейтинги до “мусорных”. Что произошло, учитывая уровень долга страны менее 20% ВВП и золотовалютных резервов Банка России более $640 млрд?

Дело в том, что на данный момент большинство резервов Банка России заморожено. Также страны G7 ввели запрет на осуществление любых операций с ЦБ, Минфином и фондом национального благосостояния (ФНБ). Исключение сделали США, но это не решает проблемы с остальными держателями долга.

Несмотря на то, что Россия готова исполнять свои обязательства, технически и физически осуществить платежи нет возможности. В этом случае наступает технический дефолт. После даты наступления события у эмитента есть 30 дней льготного периода, по истечении которого фиксируется “полный дефолт”.

Несмотря на Указ президента о новом порядке исполнения обязательств по российским еврооблигациям (http://kremlin.ru/events/president/news/67912), юридически погашение валютных долгов рублем считается дефолтом. Правоотношения, возникающие по поводу евробондов России, регулируются нормами английского права, поэтому внутренние документы на них не действуют. Стоит отметить, что в эмиссионных документах еврооблигаций, выпущенных после 2016 года, рубль прописан в качестве альтернативной валюты платежа в случаях, независимых от России.

Кроме того, согласно эмиссионным документам российских еврооблигаций, при наступлении дефолта по одному из выпусков, по остальным также будет зафиксирован дефолт – так называемый кросс-дефолт. Наступление данных событий несет крупный репутационный риск, однако фактически для государства в сегодняшних условиях ничего не меняет.

Финансовое и экономическое положение России позволяет исполнить все обязательства в полном объеме и в срок. Технические и инфраструктурные трудности, которые ограничивают возможность транзакций, носят сугубо политический характер.

Указ о временном порядке исполнения обязательств перед некоторыми иностранными кредиторами Владимир Путин подписал Указ «О временном порядке исполнения обязательств перед некоторыми иностранными кредиторами».

Последние курсы валют на Мосбирже:
• USD/RUB – 118,50;
• EUR/RUB – 125,00.

Банк России принял решение не возобновлять торги 10 марта на Московской Бирже в секции фондового рынка, за исключением режима «Выкуп: Адресные заявки» с расчетами в рублях; секции срочного рынка, за исключением инструментов срочного рынка денежной секции (валютные пары), товарной секции (драгоценные металлы) и зеркальных контрактов на фьючерсы на оригинальных площадках в обычном режиме с 10:00 до 18:45 (мск); секции рынка СПФИ. Торги на валютном рынке, денежном рынке, рынке репо Московской Биржи откроются в 10:00 (мск).

Санкт-Петербургская биржа будет проводить торги в режиме переговорных сделок с 7:00 мск, а с 10:00 мск начнутся сделки со всеми видами ценных бумаг в Режиме торгов Безадресное репо с Центральным контрагентом. C 17:00 мск биржа планирует начать торги международными ценными бумагами.

🇺🇸 Индекс потребительских цен США увеличился на 0,8% в феврале после роста на 0,6% в январе. За последние 12 месяцев ИПЦ вырос на 7,9%.

🇪🇺 ЕЦБ сохранил базовую процентную ставку на нулевом уровне. QE составит 40 миллиардов евро в апреле, 30 миллиардов евро в мае и 20 миллиардов евро в июне с возможностью досрочного завершения.

Рейтинги России снижены до “мусорных”

🔹 На прошлой неделе крупные международные рейтинговые агентства понизили рейтинги России до преддефолтных. Это случилось по причине растущей геополитической напряженности и, как следствие, постоянного введения новых санкций, которые технически ограничивают выполнение Российской Федерацией своих обязательств перед нерезидентами.

🔹 Такие низкие рейтинги означают высокую подверженность рискам, в условиях которых финансовые обязательства могут быть выполнены только при наличии благоприятной деловой и экономической конъюнктуры. Дефолт эмитента более чем вероятен.

🔹 Снижение кредитных рейтингов до неинвестиционных влечет исключение России из индексов. MSCI, FTSE и Stoxx уже объявили об исключении из индексов развивающихся рынков. JPMorgan исключит Россию из всех широких индексов.

🔹 Институциональные инвесторы, которые ориентируются на рейтинги, должны будут выйти из российских активов, что ускорит отток капитала из страны.

Облигации катастроф – не катастрофа для инвестора

2021 год стал рекордным для рынка облигаций катастроф (CAT bonds), представляющих собой это гибрид облигации и страхового продукта. Эмитентами таких облигаций являются страховые компании, стремящиеся переложить на инвесторов часть возможных убытков в случае масштабных стихийных бедствий (ураганов, землетрясений, наводнений и т. д.), когда объемы страховых выплат многократно превышают средний уровень.

Причины появления облигаций катастроф связывают с ураганом «Эндрю», обрушившимся на юго-восток США и повлекший за собой ущерб более чем на 27 млрд долл., из которых 15,5 млрд долл. были застрахованы.

Продолжение в блоге на нашем портале – https://bit.ly/3vZhnrk

Почему компаниям выгодно занимать, а людям – не очень

Наверное, все мы в детстве слышали, что жить в долг – это плохо. Со временем, однако, это суждение становится не столь однозначным, особенно когда дети взрослеют до такой степени, что открывают собственный бизнес. И дело здесь не только в том, что в одиночку часто невозможно собрать нужную сумму. Практика показывает, что даже крупные, стабильно развивающиеся компании не спешат погашать свой долг, даже если располагают достаточными для этого средствами. Почему же так происходит?

Продолжение в блоге на нашем портале – https://bit.ly/34u7S8b

Техническая сторона трейдинга: продвинутые торговые приказы

В двух предыдущих постах мы обсудили лимитные, рыночные и стоп-приказы. Это базовый набор торговых заявок, используемый трейдерами, однако их арсенал этим не исчерпывается. Здесь мы рассмотрим некоторые продвинутые виды приказов, которые могут быть полезны в определенных ситуациях.

Продолжение в блоге на нашем портале – https://bit.ly/36bOYUk

Техническая сторона трейдинга: стоп-приказы

Продолжим наш разговор о торговых приказах. Сегодня рассмотрим стоп-приказы – чуть более сложный инструмент, которым пользуются все профессиональные трейдеры.

Основная идея стоп-приказа заключается в том, чтобы покупать, как только цена вырастет до указанного в приказе уровня, или продавать – как только она опустится до указанного в приказе уровня. Стоп-приказы хорошо работают на трендовых рынках, где их можно использовать для входа в сделку, так и для выхода из нее.

Продолжение в блоге на нашем портале – https://bit.ly/3MCNHWU

Техническая сторона трейдинга: рыночные и лимитные приказы

В наших обучающих материалах мы много говорим о содержательных аспектах инвестирования: какие виды облигаций существуют на рынке, в чём их особенности, как оценивать их доходность и т. д. При этом мы почти не уделяли технической стороне вопроса: как именно заключать сделки? Какие торговые приказы можно отдавать и чем они различаются? Настало время восполнить этот пробел.

Продолжение в блоге на нашем портале – https://bit.ly/3HXkSkj