VNDirect Smart Investor - GHTC

Short note hữu ích ! 🥰

✅ [Mỗi ngày 1 cổ phiếu]


Tổng Công ty Cổ phần Công trình Viettel (UpCOM)

🔰 Core business là một công ty xây lắp công trình, gồm nhiều mảng : Xây lắp (~22% doanh thu), khai thác-vận hành viễn thông của Viettel Global (~60% doanh thu), cho thuê hạ tầng trạm phát sóng (~ 18% doanh thu).

🔰 Triển vọng hưởng lợi trực tiếp từ công nghiệp 4.0 ( 5G, IoT…)

🔰 Mối quan hệ B2B (business to business) phụ thuộc gần như hoàn toàn vào công ty mẹ Viettel ít rủi ro.

🔰 Mảng xây lắp đang chững lại do bão hoà. Cho thuê hạ tầng trạm phát sóng (4G-5G) cho các đơn vị viễn thông có triển vọng lớn, lợi nhuận mảng này đang tăng rất nhanh. Cập nhật đến quý 2-2020 doanh thu khai thác mảng cho thuê gấp đôi cùng kỳ, đang rất tích cực đầu tư cơ sở hạ tầng.

🔰 Doanh thu tăng gấp 2,5 lần trong 4 năm gần nhất (~ 30% CAGR), nhưng lợi nhuận chỉ tăng gấp đôi  biên lợi nhuận ròng đang sụt giảm nhẹ. Tuy nhiên có dấu hiệu cải thiện nhờ doanh thu mảng cho thuê hạ tầng trạm phát sóng. ROE cải thiện liên tục từ 15% lên 20%/năm.

🔰 Tình hình tài chính rất lành mạnh: Không có nợ vay dài hạn, khả năng mở rộng tín dụng tốt (Nợ/Tổng tài sản thấp ~ 0.6 lần). Phải thu chiếm tỷ trọng khá cao trong Tổng tài sản ( ~40% ), nhưng chủ yếu từ cty mẹ nên rủi ro khá thấp. Chính sách trả cổ tức tiền mặt kết hợp cổ phiếu tốt ( devidend yield ~ 6%/năm).

🔰 Rủi ro đầu tư :
- Nhu cầu vốn đầu tư lớn để phủ rộng các trạm, kế hoạch đầu tư dài hạn đến năm 2025.
- Sụt giảm doanh thu từ từ các mảng truyền thống do cạnh tranh.
- Chi phí lao động đang chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu chi phí ( ~ 72%)

🔰 Định giá hiện tại tương đương P/E ~ 12 lần, P/B ~ 2,7 lần vẫn còn rất hấp dẫn nếu so sánh với các công ty có mô hình xây lắp viễn thông tương tự trong khu vực và trên thế giới. Target price trong khoảng [ 42-50 ].

CTR vẫn đang tích lũy chặt chẽ giá quanh 42. Ad sẽ up đồ thị kỹ thuật bên dưới cmt cho các bác tiện theo dõi